Értékpapír-befektetés az Európai Unióban

Ez a dolgozat része annak a Magyar Nemzeti Bankban folyó munkának, amelynek célja Magyarország Európai Uniós tagságra való felkészülésének elősegítése és az MNB e folyamatban játszott szerepének meghatározása. Közvetlen célunk az ECJ értékpapír-üzletágat érintő szabályozásának átfogó bemutatása. Ennek során nem a részletekbe menő ismertetés volt a feladatunk, hanem inkább az, hogy hátteret és magyarázatot nyújtsunk az irányelvekhez, ami hozzásegítheti a részletek feldolgozásához az érintett szakembereket a maguk területén. Fő témánk két irányelv: az értékpapír-befektetési tevékenységet (ISD) és az ehhez kapcsolódó tőkekövetelményeket (CAD) szabályozó direktíva. Mielőtt ezek tartalmát ismertetnénk, bevezetésként bemutatjuk az értékpapírpiacok szervezetének, az árkialakítás módjának fejlődését, a változások mögött meghúzódó strukturális tényezőket. Mivel a bemutatott fejlődési szakaszok ma egymás mellett élnek országokon belül, illetve országok között, és a magyar piac is keresztül megy majd ezeken a stádiumokon, a bevezetés nem pusztán történeti szempontból tűnt szükségesnek. Az ISD és a CAD ismertetésében kitérünk az elfogadást megelőző vitákra az egyes tagországok között. Bemutatjuk a szabályozások legfontosabb elemeit, és utalunk a szakértői bírálatokra is. Különösen fontos hangsúlyozni, hogy a szabályozásnak mindig fejlődnie kell a pénzügyi intézmények kockázatkezelési technikájának előrehaladásával és a piaci struktúrák változásaival, ezért már a közeljövőben is módosítások várhatók a nemrégen elfogadott és érvénybe lépett irányelvekben. A származékos pénzügyi eszközökre vonatkozó szabályozással egy másik dolgozatban foglalkozunk.

Mutass kevesebbet